El rincón del inversor, Federico Tessore

Las acciones se destruirán muy pronto

Buenos Aires, Argentina – El título de esta nota es sin dudas el pronóstico financiero más fácil que he hecho en toda mi carrera. Un hecho que afectará a millones de inversores en todo el mundo.

Incluso, a mucho de los lectores de este newsletter diario.

Lo mejor de este pronóstico es que llegar a esta conclusión me costó muy poco análisis. Y la probabilidad de ocurrencia es cercana al 100%.

Lo voy a repetir para que no queden dudas: Las acciones norteamericanas se destruirán pronto…

¿Qué significa “destruirán”?

Experimentarán una baja de por lo menos el 20%. Seguramente entre el 20% y el 40%.

¿Cómo sé que esto va a ocurrir?

Simple, mirando la historia. Analizando datos y sacando conclusiones sobre el presente y el futuro. Veamos algunos de los números que te mencioné el martes pasado.

En Estados Unidos se conoce como “bear market”, o mercado bajista, a un mercado que baja por lo menos un 20%.

En promedio los mercados bajistas se dieron una vez cada 5 años durante los últimos 100 años de historia de la Bolsa de Estados Unidos, registrando también en promedio una baja de 33. Pero en uno de cada tres de estos periodos –de un año- las bajas fueron mayores al 40%.

¿Cuándo fue el último mercado bajista en Estados Unidos?

El más fuerte fue en el año 2008, cuando el índice S&P 500 bajo un 56%. Este mercado bajista duró 516 días, poco menos de un año y medio. Luego, en el año 2011, llegó un semi mercado bajista, con una baja de 19% en 150 días. Esto estaría en el límite de lo que se considera mercado bajista.

Por eso, si contamos desde el año 2011, lo cierto es que hace seis años que no llega un mercado bajista. Ahora, si contamos 2008 como el último episodio, hace 9 años que no llega un mercado de este tipo.

Por lo tanto, mirando la historia, es poco probable que el mercado alcista que tenemos desde el año 2008 y que acumula una suba del 230%, continúe para siempre.

Si miramos la historia, nos convencemos que el mercado bajista está muy cerca.

Ante esta situación, llega la pregunta obligada, ¿hay que salir disparado de las acciones norteamericanas?

No, para nada. No hay que hacer eso. Principalmente por cuatro razones:

1 – Si bien sabemos que el mercado bajista va a llegar, nunca sabremos cuándo va a llegar. Puede comenzar en una semana, en dos meses o en tres años. Nadie, ni el inversor más sofisticado del mundo, puede predecir a ciencia cierta los movimientos del mercado. Uno puede predecir tendencias y acontecimientos a mediano plazo, pero nunca puede saber cuándo exactamente los ciclos comienzan y terminan.

2 – Basado en esta verdad –que no podemos predecir el mercado-, estar fuera del mismo resulta algo muy peligroso. Esto, porque si nos perdemos sólo los 10 mejores días de retornos del mercado, nos perdemos más del 50% del retorno anual. Por ejemplo, si el mercado ganó un 8% durante el año, si nos perdemos los 10 mejores días, es probable que nuestro retorno no llegue al 4%. Y como no sabemos cuáles van a ser esos mejores 10 días, mejor quedarse invertido y aguantar las pérdidas circunstanciales.

3 – En tercer lugar, dado que nosotros invertimos a largo plazo, y que sabemos que no podemos predecir el mercado a corto plazo, apostamos al rendimiento de largo plazo. Y como sabemos que a largo plazo nos brinda el mejor retorno esta inversión, no nos importan las bajas circunstanciales de corto plazo. Las tomamos como un hecho que rápidamente se revierte para volver a la tendencia original.

Eso explica porque yo, con las acciones que tengo en mi cartera, ni miro el resumen mensual que me manda mi bróker. No me importan los precios de corto plazo, mi apuesta es al largo, no me sirve de nada ver el precio todos los días.

4 – La última razón por la que no tiene sentido vender es que el mercado de Estados Unidos está viviendo una situación nunca antes vista. Los miles de millones de dólares que constantemente emite la Reserva Federal impulsan el mercado casi sin pausa. Hay mucho dinero dando vuelta y esta situación de “dinero gratis” nunca se vio en la historia de Estados Unidos, en esta magnitud. Y esto puede demorar el pronosticado mercado bajista aún más.

(Esto da para un tema en sí mismo, hay mucho para analizar respecto a esta nueva era del “dinero gratis”, y seguramente la semana que viene lo aborde con mayor profundidad, pero no quería dejar de mencionarlo hoy, aunque sea en forma rápida.)

Conclusión: La estrategia que te recomiendo para invertir tus ahorros, no cambia. Siempre tenés que armar una cartera diversificada en diferentes activos de diferentes países.

Esto se aplica incluso si por alguna razón llegaras a saber a ciencia cierta que uno de los activos de la cartera está por bajar. Puede sonar contraintuitivo, y hasta tonto, pero te aseguro que años de investigación avalan esta estrategia.

Con esto vamos a cerrar el newsletter de hoy. Mañana sábado Felipe Ramírez, el editor de Tessore Research, te enviará el resumen semanal donde contestaremos algunas de las preguntas que llegaron en la semana.

Nosotros nos encontramos el próximo lunes. ¡Buen fin de semana!

Federico Tessore
Director
Tessore Research